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    注冊制新股承銷環節迎來變化。

    近日,券商中國記者從券商人士處了解到,中國證券業協會在《科創板和創業板首次公開發行股票承銷規范》上向各券商征求修改意見,要求其在8月23日下班前給出反饋意見。

    根據新修訂的內容,一對一前期路演的主要范圍將擴大至“具有一定投資實力的潛在投資者”,以增強投資者對發行人的了解。

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    考慮到發行人對自身股票的定價權,允許發行人進入記賬現場。

    協會還規定,主承銷商每年應對發行簿記工作及是否存在違規行為進行自查自糾。

    在投資報告方面,協會不再要求投資報告給出發行人本次發行的每股股票的估值區間,但可以合理給出發行人上市后的長期整體公允價值區間。

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    此外,還規定主承銷商應制定專門的投資價值研究報告內部制度,并指定研究部高級管理人員負責相關工作。

    一對一預路演主體范圍擴大

    券商中國記者從券商處了解到,為適應注冊制改革要求,證券業協會制定了《科創板和創業板首次公開發行股票承銷規范》,并于近日就相關內容征求了各券商意見。

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    證券業協會此前分別于2019年和2020年發行《科創板首次公開發行股票承銷業務規范》 《創業板首次公開發行證券承銷規范》?,F協會將上述兩項自律規則整合為《科創板和創業板首次公開發行股票承銷規范》,統一了承銷的執業要求和標準,此前發布的相關規則同時廢止。

    根據征求意見稿,券商中國記者注意到,在路演推介安排中,證券業協會將一對一預路演的主體范圍從“戰略投資者”擴大至“具有一定投資實力的潛在投資者”,以增強投資者對發行人的了解,并規定路演推介內容應符合相關法律法規、監管要求和自律規則的要求。

    對此,資深投資銀行家王在接受券商中國記者采訪時表示,上述修改實際上是將前期路演合法化。

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    他解釋稱,在發行人獲得批準之前,發行人和主承銷商只能對戰略投資者進行一對一路演,而不能對參與線下詢價的普通投資者進行路演?,F在規則已經修改,允許對潛在投資者而不是戰爭投資者進行一對一的路演。

    證券業協會也表示,發行人和主承銷商應預留足夠時間,合理安排路演推介。

    證券分析師路演推介活動應在發行人管理層路演推介前開展,幫助線下投資者更好地了解發行人基本面、行業可比公司、發行人盈利預測和估值情況。

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    券商應定期對發行簿記工作自查自糾

    另一個亮點是證券業協會調整了記賬和備案的相關要求。

    證券業協會表示,考慮到發行人自有股份的定價權,允許發行人進入簿記網站。

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    有業內人士表示,允許發行人進入簿記網站并非小突破,但最終效果如何還有待觀察。

    監管強調,在簿記建檔期間,除負責本次發行簿記建檔的主承銷商工作人員、合規人員、見證本次線下發行的律師及發行人外,其他人員不得進入簿記場所。

    任何了解投資者報價和定價信息的人不得泄露報價和定價信息,并將所有手機通訊號碼上報主承銷商合規人員。

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    負責投資者咨詢的工作人員不得泄露報價和定價信息。

    此次還新規定主承銷商應對發行簿記工作及是否存在違規行為進行自查自糾,對自查發現的問題和隱患及時整改。

    不再要求投行報告給出每股估值區間

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    同時,根據必要性原則和業務實踐,不再要求所有主承銷商撰寫投資價值研究報告,只要求主主承銷商。

    內容方面,證券業協會不再要求投資價值研究報告給出發行人每股估值區間,但可以合理給出發行人上市后的長期整體公允價值區間。

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    提供發行人估值范圍的,至少提供兩種估值方法作為參考。

    據了解,投資報告應列出所選擇的每種估值方法的假設條件、主要參數、選擇依據和主要計算過程。

    采用相對估值法的,估值分析應當按照充分提示風險的原則,客觀列示反映發行人行業特征的估值指標,如市盈率、市凈率、市銷率等。

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    如果采用絕對估值法,主要估值計算過程應包括進入可持續增長率前的現金流折現計算過程、參數和選擇依據,展示詳細的現金流折現預測和變量間的勾稽關系,加強論證的嚴密性。

    證券業協會也表示,要加強投資價值研究報告的質量控制和合規審查管理,規定主承銷商應當制定投資方案

    價值研究報告專項內部制度,明確投資價值研究報告撰寫要素、質量審核、合規審查等事項的細化標準,以及出具流程等要求,并指定研究部門高級管理人員負責相關工作。

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    未經質量審核和合規審查,主承銷商不得對網下投資者提供投資價值研究報告。

    據了解,投價報告質量審核應當保持審慎原則,參照發行人細分行業、業務與商業模式、公司經營和財務特點等因素制定嚴格的投資價值研究報告審核標準,明確和細化發行人可比公司選擇標準、盈利預測假設條件、估值方法、主要估值參數的選擇依據。

    財經股市行情新聞:上證指數 3465.55 -0.57% 深證成指 14487.36 +0.23% 道瓊斯 34960.69 -1.08% 納斯達克 14526.89 -0.88%,財經股市大盤資訊注冊制新股承銷規范迎修訂!允許發行人進入簿記現場,不要求投價報告給每股估值區間創業板。

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