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    002281-機器人概念股

    002281-機器人概念股

    002281-北京市小客車搖號

    原標題:林靜天風最新觀點:現金流貼現法是最可靠的估值方法。投資必須不斷突破舒適區,但決策還是要在舒適區

    來源:證券市場紅色周刊

    記者|劉新英

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    6月17日,林靜資產管理公司董事總經理田峰在接受《東方財富》《大咖面對面-千億私募景林專場》采訪時表示,美聯儲加息預計在意料之中,未來美聯儲將逐步恢復流動性。最近人民幣升值將吸引更多外資流入??紤]到目前人民幣資產被外資配置嚴重不足,未來擴張空間很大。

    談到a股市場,它表示,在注冊制度、居民財產向股權資產轉移等因素的影響下,市場正在進入底部上漲的緩慢牛市周期。" 2021年是戰略布局的好時機."他強調。他認為,個人投資者需要留出20%-30%的現金或現金替代品,等待市場“犯錯”,買入優質股票估值修正帶來的機會。

    在這次直播中,田峰還分享了林靜的很多投資規則。比如在選擇個股時,他會“老軌買龍頭,新軌買黑馬”;用長、中、短三個維度衡量公司的長期投資價值;現金流折現法是最可靠的估值方法;不斷突破舒適區,提高認知,在舒適區做決定。

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    預計美聯儲將逐步恢復流動性

    人民幣資產配置嚴重不足,未來全球擴張空間很大

    北京時間周四凌晨,美聯儲宣布最新貨幣政策決定,將聯邦基金利率目標區間維持在0-0.25%,大幅上調通脹預期,推進加息。聲明公布后,美股三大股指紛紛下跌。在17日的直播中,田豐也表達了對此的看法。在他看來,近年來,全球央行采取廣泛的信貸和貨幣政策來應對危機幾乎是一種常見的做法。疫情過后,美聯儲放水可以說是終極,未來流動性會逐漸恢復。

    002281-養老基金

    他還表示:“美聯儲需要做的是與市場充分溝通,提前2-3年給市場一個預期的指引。如果在這個計劃中進行流動性的變動,對市場資產價格波動的影響會比較小?!?

    今年以來,人民幣的持續升值引起了市場的激烈討論。至于人民幣持續升值對a股可能產生的影響,田峰表示,目前MSCI ETF在中國配置的資產不到5%,遠低于中國GDP占全球的17%,配置嚴重不足。相比之下,美元資產配置比例為55%,而美國GDP占全球GDP的25%。比例相對較高的原因是美國是世界上最大的經濟體,美元是全球結算貨幣。但這種現象在未來20年左右會發生質的變化。

    保守估計,到2035年,中國經濟總量將超過美國。此外,人民幣逐漸國際化,成為世界上主要的儲備貨幣。人們認為,人民幣資產在世界上有很大的擴張空間。從長期來看,全球短期、中期和長期債券收益率只有中國、美國和英國為正。a股是海外投資機構尋求的正回報資產之一,長期投資影響為正。

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    2021年是戰略布局的好時機

    隨著底部上漲,a股逐漸進入慢牛市場

    田峰認為,未來的a股市場可能會改變過去多頭做空、空頭多頭的局面,進入振蕩升底的緩慢牛市?!笆紫?,從資本來看,居民儲蓄開始向股權資產轉移。同時,作為僅有的三個短期、中期和長期債券收益率為正的國家之一,中國市場的發展對資本極具吸引力,人民幣的長期升值也在吸引海外資本流入。

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    2021年春節后,市場波動較大,抱團股呈現分化。田峰表示,2016年以來,a股市場進入了價值投資時代,市場投資者結構發生了變化,投資理念也逐漸發生了變化。

    他說:“在一個成熟的市場中,能夠為增長做出貢獻的優質公司并不多,所以這些公司會受到廣泛的重視。正是因為投資的確定性,你才能享受流動性溢價。所以從2016年開始,這些所謂的抱團股票被市場重估,價格也逐漸上漲。幾年的變化,真的是高估了,有調整有震蕩是正常的。但最近幾個月,估值已經回升了很多。"

    他預計,未來集團的股份仍將被分割,業績能達到預期的公司將繼續創新高;如果不能履約,必須謹慎,估值將繼續返回。" 2021年是戰略布局的好時機."他強調。

    002281-國企改革概念股龍頭

    高估值股票回調是買入的好時機

    林靜投資法:“舊軌買龍頭,新軌買黑馬”

    對于投資配置,田峰建議個人投資者留出20%-30%的現金或現金替代品,其作用不是防守,而是等待機會進攻。一旦市場在宏觀經濟或其他意外因素的影響下大幅下跌,就是投資者用現金購買優質資產的時候了。

    002281-利稅總額

    “我們的股票池里有很多不錯的公司,因為估值太貴,長期拿不到重金。一旦市場出現失誤,我們就有機會買入。個人投資者可能擔心市場下跌。我們實際上是在期待股票或市場下跌?,F在是買入的好時機?!彼a充道。

    就投資機會而言,田豐與投資者分享了林靜的一條投資法則:“舊軌買龍頭,新軌買黑馬?!?

    比如他說白酒所處的軌道是老軌道,未來增長乏力,甚至行業整體規模已經開始萎縮。但由于需求方的穩定,白酒行業不會在瞬間消失,行業集中度的快速提升會讓龍頭公司的地位越來越穩固。領先公司有定價權,未來還有很長的路要走。在估值較低的情況下,這類公司的股票類似于高收益債券,可以提供穩定的收益。

    002281-人造豬肉

    “就新的軌道而言,也有一些好的公司會隨著行業的快速增長而逐漸發展成

    大公司。不過,這個所謂的新賽道也會迭代,會變為舊賽道。但如果投資者能夠找到具有行業領導地位、定價權的龍頭公司、黑馬公司,這個增長過程可能會持續10年甚至更長時間?!?/p>

    看好互聯網、生物制藥和新能源三大賽道

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    具體到細分行業的投資機會,田峰分享了自己對互聯網、生物制藥和新能源行業的看法。

    在田峰看來,互聯網行業是中國數字化應用的代表,在這一領域中國處于全球領先地位?!坝行袠I數據預測,到2023年中國數字化水平將達到37%以上,這意味著國民每消費100元人民幣,其中的37元就消費在了線上。以如此高的數字化水平為背景,其中將不斷涌現出新的應用場景,極大地提高生產效率和社會運行效率,這將是中國發展的巨大優勢?!彼忉尩?。

    至于生物制藥行業,田峰認為,每次重大災難過后都會推動生命科學發生快速的、跳躍式的發展。百年前西班牙流感導致肺炎,推動抗生素的發明,把人類平均壽命延長了一倍。田峰相信,這次新冠疫情中,不少優秀的生物制藥公司已經開始涌現,他將長期跟蹤。

    002281-進口大豆價格

    此外,他還看好新能源作為國家戰略所帶來的投資機會。在他看來,中國新能源行業在技術、成本、市場三個層面都是全球領先,未來將成為人民幣國際化的重要載體。

    用做實業的角度做投資

    長中短三個維度衡量公司長期投資價值

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    那作為長期的價值投資的踐行者,景林在投資過程中是如何研究并找到大牛公司的?對此,田峰表示:首先要有獨立思考的能力,獨立研究,尋找預期差。其次,要有深度研究,研究一家公司的同時要深入研究它的行業上下游和競爭對手,建立360度的研究體系,以做實業的角度做投資。另外,對公司要長期跟蹤調研,其中尤為重要的是調研管理團隊的執行力。最后,堅持和最優秀的企業家在一起,資本市場主要的存在意義是獎賞最優秀、最勤奮、最有能力的企業家,鼓勵更多創業者參與。

    他具體解釋說,景林會從長、中、短期三個維度來考量一家公司的長期投資價值。如,長期,考察公司管理團隊的執行力與可信度,同時關注其治理機制。只有優秀的團隊還不夠,公司還需要有配套的治理機制,讓管理團隊能夠有效地分享公司成長,這家公司才能保證人才不流失,確定長期發展。

    中期,關注公司所處賽道的競爭格局和天花板,一是看行業的成長性,二是看這家公司在行業內的地位,以及公司是否有足夠深的護城河。同時,要對兩類行業格外謹慎——靠資本開支推動的“偽成長”行業和進入門檻極低的行業。

    002281-趙軍旗

    短期,用數據指標來判斷公司長期價值是否已充分地體現在估值上,以及是否符合預期。通過追蹤數據變化來判定繼續持有與否。

    現金流折現是最靠譜的估值方式

    不斷突破舒適圈提高認知 決策仍需在舒適圈中

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    此外,田峰還為大家分享了一條景林個股估值分析的終極公式,即自由現金流折現?!氨M管從操作層面上來講,計算一家公司的現金流折現需要前期收集眾多資料并進行假設,但這是最為靠譜的一種方式,也是景林內部交流的‘語言’,需要投資者深入調研?!?/p>

    在此次直播中,田峰就個人投資者如何拓展認知,如何提高方法論和認知論的問題,提出了自己的建議。他表示,在認知層面上,投資者要不斷突破自己的舒適圈。了解下一代年輕人的需求與喜好,觀察新的行業與商業模式。但在投資決策時回到舒適圈里來,有可能在100個研究過的標的中,只能選出1個進行最終投資,但這個研究的過程可以擴展認知,幫助投資者從多維度了解自己投資的公司,是非常好的思維訓練方式。

    (文中觀點僅代表嘉賓個人,不代表《紅周刊》立場,提及個股僅為舉例分析,不做買賣建議。)

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